安博体育app下载:卓创资讯观察：成本驱动与需求疲软双重挤压浆纸市场成交持续探底

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  6月中上旬宏观与微观因素相互影响，浆、纸市场呈现分化走势，整体成交维持偏弱格局。中下旬原纸市场行情报价提涨乏力，行业毛利率改善预期偏弱，企业仍面临较大的让利去原纸仓库存储上的压力，向上拖累浆价走势。同时，浆、纸市场业者面对成本压力，博弈态势仍在持续，预计中下旬浆价震荡微跌为主。

  6月中上旬浆、纸市场呈现分化走势，整体成交维持偏弱格局。进口浆价呈现冲高回落态势，其中针叶浆和阔叶浆价格在6月9日中美经贸谈判消息的提振下一度涨至月内高点，分别为6009.46元/吨和4178.42元/吨。然而，受下游需求疲软及中美谈判未现实质性进展影响，浆价未能持续上行，6月13日回落至5956.61元/吨和4144.47元/吨。与此同时，进口化机浆市场因国产化机浆价格低位冲击，整体呈震荡下滑趋势。下游纸张市场延续弱势运行，双胶纸、铜版纸、生活用纸价格环比分别下跌0.72%、1.95%和1.03%，仅白卡纸价格在行业盈利压力及市场倒挂情况下低位补涨，环比微涨0.47%。

  从月度价格变化来看，6月份浆、纸价格整体呈现下跌态势，仅白卡纸价格出现小幅上涨。据卓创资讯301299）监测多个方面数据显示，截至6月13日，进口针叶浆均价为5983.53元/吨，环比下跌0.71%；进口阔叶浆均价为4157.78元/吨，环比下跌1.22%；进口化机浆均价为3820.37元/吨，环比下跌0.55%。下游纸张市场方面，双胶纸均价为5162.50元/吨，环比下跌0.72%；铜版纸均价为5423.33元/吨，环比下跌1.95%；生活用纸均价为5750.00元/吨，环比下跌1.03%；白卡纸均价为4095.00元/吨，环比微涨0.47%。

  整体来看，6月份浆、纸市场受多重因素影响呈现弱势格局。尽管中美经贸谈判短期提振市场情绪，但受制于下游需求疲软和产能过剩问题，市场仍以基本面因素为主导，价格趋势呈现分化态势。

  进口木浆市场业者让利下游，但多数原纸价格持续下调，叠加原纸行业盈利改善有限、原纸企业库存持续增加，抑制纸厂原料采购积极性，不利于浆市量价齐升。截至6月13日，6月针叶浆、阔叶浆、化机浆均价较5月分别下跌42.84元/吨、51.25元/吨、21.30元/吨；下游双胶纸、铜版纸、生活用纸均价较5月分别下跌37.50元/吨、107.72元/吨、59.65元/吨；白卡纸均价较5月上涨19.21元/吨。原料价格让利下游，原纸价格延续跌势，6月下游双胶纸、铜版纸、生活用纸毛利率分别较5月下跌0.01个百分点、1.20个百分点、0.10个百分点，白卡纸毛利率较5月提升1.20个百分点。原纸价格让利出货难度较大，6月以来，下游双胶纸、铜版纸、生活用纸库存连续两周增加，逐步降低业者原料采买积极性及提升降成本诉求，利空浆市放量，导致浆市港存由降转增。截至6月12日，1地区加8港口（保定地区、天津港600717）、日照港600017）、青岛港601298）、常熟港、上海港、宁波港601018）、高栏港、南沙港）纸浆仓库存储的总量环比上涨2.11%，浆、纸业者心态进一步受挫。

  从下游原纸市场情况去看，6月为造纸行业传统淡季，文化纸秋季教辅教材出版招标订单处于交付尾声，618节日效应对白卡纸、生活纸市场支撑力度有限，导致原纸行业开工修复动能减弱，需求端对浆市消耗速度难有明显提振。此外，原料成本面承压让利，进口针叶浆、阔叶浆外盘价格下降后存企稳预期，进口浆现货市场在中上旬让利为主，但原纸市场行情报价提涨乏力，行业毛利率改善预期偏弱，企业仍面临较大的让利去原纸仓库存储上的压力，向上拖累浆价走势。

  从木浆市场供需基本面来看，6月国内外纸浆新产能平稳放量，浆市总供应环比增加0.65%，对浆价形成一定抑制作用。需求端虽有生活用纸11.5万吨新增产能投产预期，预计总需求量环比提升3.45%，但白卡纸和文化纸市场缺乏新增产能驱动，主要为前期投产产能的释放。整体供需差环比扩大1.18%，较5月收窄2.27个百分点，从基本面来看，浆价仍存继续下滑预期，但下行幅度预计有限。

  从木浆成本面来看，按照两个月船期计算，6月中下旬到货成本对应4月外盘价格，针叶浆、阔叶浆到货成本分别为6347.32元/吨、4318.97元/吨，毛利率仍处于盈亏线以下运行，成本端对浆市底部价格存有一定支撑，延缓浆价下行节奏。

  同时，目前浆、纸市场业者成本压力犹存，市场业者博弈气氛浓厚，叠加特朗普关税政策不确定性，预计中下旬浆价或延续弱势下行趋势，跌幅空间相对有限，浆纸市场交投重心持续探底。